一文读懂股权激励模式之期权
期权又称为选择权，是一种衍生性金融工具，在美国，期权的应用，最开始的主要目的地避税，后来发现其激励效果远远大于避税，因此就演变成了各大公司的激励方式。
期权的激励作用机理
被激励对象在股去哪期权授予日获得有价格约定的期权赠予，并在行权赠予日获得行权资格（可销售股票的资格），并在实际行权时获得收入。
简单来讲，就是公司与经理人实现约定，经理人拥有可在未来以事先约定的价格在一段时间内购买公司一定数量股票的权利，经理人可以放弃这种权利，也可以行使这种权利。但期权本身不能转让。
在行权赠予日，如果期权价格高于约定买入的价格，那么就会产生行权收入，该收益为潜在可以事先的收益，但不是现金。当激励对象转让股票时，则可以实现收益变现，即：
期权收益=所持股票数量*（市场股票价格-行权价格）
如果期权价格低于约定买入的价格，那么不会获得收益，则激励对象会放弃行权。
期权的特征
1 | 是否是实股 | 行权前是权利的授予，行权后为实股 |
2 | 是否需要工商登记 | 行权后需要 |
3 | 是否需要花钱购买 | 是/0元 |
4 | 是否有业绩要求 | 可以没有 |
5 | 是否和绩效考核挂钩 | 是/否 |
6 | 激励效果 | ★★★（中等） |
7 | 约束性 | ★★★（中等） |
8 | 退出机制 | 协议约定 |
期权分类
期权分为股票期权和股份期权（股权期权）
股票期权是指企业所有者授予激励对象购买本公司股票的选择权。其在行权的时间和数量上有限制，且需激励对象支付资金。股票期权的行使会增加公司的所有者收益，因为持有者购买的流通股未对外发行，是直接从公司购买而非从二级市场购买。
股票期权的优缺点
优点 | 缺点 |
1、 有效地将企业和个人利益结合，确保激励对象为公司长期发展勤勉尽责； 2、方式灵活，激励对象可选择行权或者不行权； 3、 锁定了风险，不行权则无损失，更有保障； 4、 企业没有现金支出，激励成本小； 5、 股票期权根据二级市场股价波动实现收益，激励力度较大 6、 受证券市场监督，相对公平。 | 1、影响公司股本结构，行权会分散股权，影响现有股东权益； 2、 股票价格具有波动和不确定性，风险较大，如行权但未售出如股价下跌至行权价格以下，则面临承担行权后纳税及跌破行权价的双重损失。 3、可能导致经营者短期行为，股价大涨时，可能促使公司经营者追求短期利益，忽略公司长期发展战略，从而影响公司业绩。 |
综合股票期权的优缺点，股票期权更适合成长性较高的、具有发展潜力、人力资本依附性较强的上市公司。
苏宁电器、中兴通讯、东方电子等上市公司均采取了股票期权的激励方式。
股份期权/股权期权通常应用于快速成长的非上市公司，是企业跟进激励对象的贡献、授予其一定的资产所有权份额，并且能在所限制的条件满足后转换为现金福利。
非上市公司激励对象获得的期权收益主要来自公司的分红或公司回购。
期权的定价
股票期权的定价不得低于公司前一日股票平均价（或前20日、60日、120日股票交易均价之一）。
股份期权/股权期权的定价通常为实际价格的0-60%。
期权的周期
激励周期通常为5-10年，首次行权期不得少于首次授予日的12个月。
等待期1-3年，等待期内不得行权。
行权期通常3-5年，每年行权比例根据约定执行。
典型案例
苏宁电器
1、 授予期权的数量和对象
公司拟授予激励对象2200万份股票期权，占激励计划公告日公司股本总额的3.05%
2、 行权价格
首次授予的期权行权价格为公告前一日收盘价66.6元，行权额度上限为获授股票期权总额的20%；
3、 行权条件
阶段 | 首个行权日 | 行权期始 | 行权期止 | 行权额度 | 行权条件 |
第一个行权期 | T | T+12 | T+30 | 获股票总数的20% | 2006年净利润增值≥80%，且每股收益≥0.9元 |
第二个行权期 | T | T+30 | T+45 | 获股票总数的40% | 2007年净利润增值≥50%，且每股收益≥1.35元 |
第三个行权期 | T | T+45 | T+60 | 获股票总数的40% | 2008年净利润增值≥30%，且每股收益≥1.75元 |
